Kurlar nereye gidiyor? Ya da YTL daha ne kadar düşer? Bu soruların tam tersini geçtiğimiz hafta soruyorduk!. Ancak her iki halde de bu sorunun cevabını bilmek hemen hemen imkansız. Teorik olarak "serbest kur" rejimi izliyoruz. Diğer yandan faizlerde Merkez Bankası neredeyse "tek" belirleyici. Faizin de bir paranın değeri konusunda en temel unsur olduğunu göz önüne alırsak, içinde bulunduğumuz "kontrollü-serbest kur" rejiminde kurların nasıl hareket edeceğini kestirmek hayli güç.

Mart 2003'te görülen 1.7750 seviyesinden bu yana süren düşüş trendi kırılacak mı? Merkez Bankası'nın yapmış olduğu; 9 Mart 2005'teki 1.25'lerden başlayan hariç; sayısız müdahaleye rağmen düşüş bu hafta başına kadar sürüyordu. Kurların düşüşünün (YTL'nin değerlenmesinin) ardında; YTL faizlerinin cazibesi yatıyor. Daha da doğrusu, alternatif para cinslerine göre reel faizinin yüksekliği yatıyor. Önce ABD Doları, ardından da Japon Yeni ile sağlanan ucuz fonlamaların sonuna gelindikçe faiz farkının cazibesi azalıyor ve pozisyonlar ya azaltılıyor ya da kapatılıyor.

Yanda (!) Haziran 2001'den bu yana dolar kurlarının haftalık grafiği yer alıyor. Bu grafikte en dikkati çeken nokta, geçtiğimiz Ekim ayından bu yana trend çizgisi boyunca düşen bir seyir izliyor olmamız. MB, 23 Mart'taki toplantısında faiz indirmez, dünya likiditesi ile ilgili endişeler artmaz ise teorik olarak bu trend bu haftaki hareketliliğe rağmen devam edebilir.

Düşüşteki hedefler sırasıyla 1.2850 ve 1.2425. Bu seviyelerden en azından ilkine gelinebilmesi için; faiz seviyeleri aynı kalırken, Türkiye'ye para girişinin devam etmesi gerekli ki son haberlerden sonra oldukça zorlaştı.

Eğer ki işler bir şekilde sarpa sararsa ne olur? Çünkü grafikteki son altı aylık seyir, ürkek bir iyimserliği ifade ediyor. Herhangi bir tedirginliğin kurlara yansıma ihtimali artıyor ki bu haftaki hareketlerden bunu yakından izledik.

'Düşen trend çizgisinin' haftalık kapanış bazında üzerine geçildiğinde kritik bir aşamaya gelinecektir.

Haftalık bazda 1.3265 (her hafta azalarak değişmekte) seviyesinin üzerindeki kapanış son üç yıldır devam eden trendte önemli bir değişiklik anlamına gelecektir! Ardından haftalık kapanış bazında 1.3450 seviyesi kritik. Zira düşüşler istikrarlıyavaş olurken, çıkışlarda ani hareketler görülüyor ve teknik seviyeler kısa zamanda anlamsız hale gelebiliyor.

1.3265 ve özellikle de 1.3450'nin üzerinde kapanış olduğu takdirde uzun vadeli trendin kırıldığını varsayabiliriz. Yeni dönemdeki muhtemel seviyeler bugünün kapanışına göre şekillenecek. Yine de önümüzün bahar ve yaz olduğunu göz önüne alır isek, gelecek 3-4 aylık sürede yatay bir piyasanın oluşması muhtemel.

Yeni dönemde kurlardaki yükseliş potansiyelinin, düşüş potansiyelinden fazla olacağını akılda tutmakta fayda var.