Geçtiğimiz üç haftada Amerika'daki faiz artış beklentileriyle birlikte gelişmekte olan ülkelerdeki varlık piyasalarına satışlar geldi. Borsalar gerilerken, faizlerde ve döviz kurlarında yükselişler yaşandı.
Türk piyasası da IMF ve AB ile müzakerelere rağmen bu gelişmelerden bağışık kalamadı. Kurlar 1.3970 seviyelerine çıkarken, faizler yüzde 18 bileşik seviyelerine kadar geldi. Borsa da 23,900'lü seviyelere kadar geriledi. Bugün ve yarın ABD'de yine ekonomik istatistikler açıklanacak. Bugün ayrıca Almanya'dan gelecek işsizlik rakamları önem taşıyacak. Yarın ABD'de açıklanacak tarım dışı istihdam rakamları büyük önem taşıyor.

Zira dünkü yazımda da belirtmiş olduğum gibi dolar/euro paritesinde 1.28 gibi kritik bir seviyeye yaklaşmış bulunuyoruz. Bu seviye son 3,5 yıllık trendde önemli bir nokta. Aşağı doğru kırılması şimdilik zor görünse de, eğer bu seviyenin altında kapanış olur ise başta gösterge niteliğindeki 10 yıllık ABD faizleri olmak üzere ciddi değişiklikler olacaktır.

Aşağıdaki tabloda önümüzdeki bir ay için ABD, Brezilya ve Türkiye için kritik olduğunu düşündüğüm seviyeler yer alıyor. Bu rakamlardan en önemlisi 10 yıllık ABD tahvillerinin getirileri. 4.65 seviyesinde zayıf, 4.70 seviyesinde önemli bir direnç seviyesi var.

Bu seviye aşıldığı takdirde 4.90 seviyesi ilk hedef olacaktır. Bu da hem parite hem de gelişmekte olan ülke piyasaları için hiç de iyi bir haber olmayacaktır.
Dün gelen IMF heyetinin Türkiye'ye davet edilmesi ve görüşmelere 4 Nisan'da başlanacak olması iç piyasaların yüreğine su serpecektir. Yine de yurtdışındaki gelişmeler asıl belirleyici olacak gibi görünüyor. Zira diğer gelişmekte olan ülke piyasalarında pozisyon taşıyan uluslararası yatırımcılar, eğer Türk piyasalarında kâr edip, diğer piyasalarda zarar etmişlerse, toplam zararlarını karşılamak için bizdeki mallarını satacaklardır.
Son haftalarda bu satışlar önemli boyutlara ulaşmadı. Zira österge Eylül 2006 vadeli bonoda yüzde 18 aşılmadı. Bu da zarar durdurucu (stop loss) satışların fazla olmadığını gösteriyor. Yine de önümüzdeki Cuma günkü ABD rakamlarından sonra ABD faiz piyasalarındaki, gelişmekte olan ülke piyasalarındaki hareketler dikkatle izlenmeli. Aşağıdaki tabloda yer alan rakamlar işler sarpa sardığında gelinecek kritik noktaları işaret ediyor.
Bu seviyelerin şimdilik korunmasını bekliyorum. Ancak bu seviyelerin iki veya daha fazlası önümüzdeki l ay içinde, aynı anda "hızlı" bir şekilde kınlırsa önemli trend değişiklikleri olduğunu kabul ermemiz gerekiyor.


Piyasalarda kritik seviyeler
10 yıllık ABD tahvili getirişi: % 4.70
Dolar/euro paritesi: 1.28
Dolar/Brezilya Real paritesi: 2.7850
Dolar/YTL: 1.4325
Bovespa (Brezilya Borsası endeksi): 24,500
IMKB: 23,000