ABD borsa endeksleri bir haftayı daha diplerine yakın seviyelerden kapattı. “Eşikaltı” (subprime) mortgage kredileri ve hedge fonlardan birbiri ardına gelen olumsuz haberler ‘beklenen’ biraz da istenen düzeltmeyi kesinleştirdi. Şimdi piyasalarda bunun bir trend değişikliği mi yoksa bir düzeltme mi olduğu tartışılıyor. Biraz gereksiz bir tartışma. Neden mi?

İMKB 100’ün grafiğini incelediğimizde; 2003 Temmuz ayından bu yana yaşanan yükseliş trendi açıkça görülebiliyor. Seçimin piyasaların “arzuladığı” şekilde sonuçlanması gerçekleşen beklenti bir kâr satışı getirdi. Yurt dışının bozulmasıyla satışlar daha da hızlandı.

Ancak ana trende baktığımızda; bugünler için trend değeri 40.000 seviyelerinde. Trend değişikliği olduğunun teyidi için endeksin 11-12 bin puan daha düşmesini beklemek gerek? Amerikan S&P 500 endeksinde de son yükseliş trendi 800 seviyelerinden, Mart 2003’te başlamış. Cari piyasa değeri 1.460’lardayken, trend değeri 1.366 seviyelerinde. 1991 yılından bu yana yaşanan daha uzun vadeli trende baktığımızda ise, trend değeri 960’lara kadar iniyor ki her ikisi de önemli düşüşlere denk geliyor.

Bence trendin dönüp dönmediğinin tartışılma zamanı bugün değil. Yukarıda belirtmiş olduğum ve teorik olarak her geçen gün yükselen noktalardan geçen trend seviyelerinin kırılmasına yaklaşıldığında bu tartışmaları yapmakta fayda var. Şimdi eldekini koruma zamanı.

Bu hafta ne olur derseniz...

ABD borsalarında son iki hafta dip seviyelerden kapanış oldu. Dow Jones için kritik 13,180 seviyesi şimdilik tutuyor. 13,165’in altında bir kapanış olması Dow Jones endeksini 12,750’ye yaklaştırabilir ki bu da tüm piyasalarda moralleri iyiden iyiye bozacaktır.

Geçen hafta 119.40 seviyelerine kadar bir düzeltme yapan dolar/yen paritesinin yeniden 118’lere dönmesi gri bulutları daha da arttırıyor.

İMKB büyük olasılıkla haftaya; Dow Jones’dan gelen olumsuz havayla başlayacak ve son düşüşlerde kapatamadığı 50,132-50,522 arasındaki ‘boşluğu’ kapatarak 50,000’in çok az altına kadar (49,925) gerileyebilir. Her ne kadar Temmuz enflasyonu beklentilerden çok daha iyi çıkmış ve faiz indirim ihtimali artmış olsa bile... Bugün gün boyu önemli bir satış daha gelmez ve hafta başında ABD piyasaları toparlar ise yeniden 52,000’li seviyelere kadar kısa ama cılız bir yükseliş olabilir. Yok eğer satış devam edecek olur ise hafta içinde diğer boşlukları da kapatacak şekilde 47,750’lere kadar bir düşüş görebiliriz.

Cuma günü enflasyon haberiyle sevinen bono cephesindeki sevinç saman alevi gibi kaldı. Bu beklentiyle 17.60 bileşik seviyelerinden bono alanlar, 17,30 bileşik seviyelerinde kârlarını realize ettiler.

Faizlerde kısa vadede belki arızi olarak 17,15 seviyelerini yeniden görebiliriz. MB’nın faiz indirme ihtimaline karşın (halihazırda yıllık olarak 170 baz puanlık bir indirim iskonto edilmiş durumda) yine de bono faizlerinde 17.60-17.80 aralığına doğru bir yükseliş ihtimali, düşüşten daha fazla görünüyor.