Merkez Bankası günlerdir beklenen Para Piyasası Kurulu (PPK) toplantısı sonrasında dün sabah gecelik faizleri 1 puan (100 baz puan) indirdi. Benim umut ettiğim radikal hareket yine gelmedi. Bu indirimle gecelik borç alma faizleri 15.50 (yıllık bileşik 16.76), borç verme faizleri de yüzde 19.50'ye düştü.

1 puanlık indirimin hemen sonrasında bono cephesinde pek fazla değişiklik olmazken indirim sonrasında güne 1.2620 seviyelerinde başlayan dolarda satış geldi ve kurlar 1.25 seviyelerine kadar geriledi. Bu gelişmenin olabileceğine önceki günlerdeki yazılarımda değinmiştim. Ancak öğle saatlerinde MB gelinen seviyelerden hoşnut olmadı ki "haftalardır beklenen müdahaleyi" yaptı.

%7.8'lik reel faiz başka yerde yok
Müdahale sürerken birçok bankanın dolar satıcısı yönünde olduğu ve bu müdahaleyi fazla pozisyonlarını azaltmak ya da yeni pozisyon açmak için fırsat olarak gördükleri, satıcı oldukları izlendi. Daha önceki yazılarımda da ısrarla savunduğum gibi bu müdahalenin de işe yarayacağını düşünmüyorum.

Zira 1 puanlık faiz indirimine rağmen halâ daha Türkiye'ye yabancı ilgisi sürüyor. Tüm gelişmekte olan piyasalara ilgi var ama en çok dikkat çeken Türk piyasası. Zira hep söylendiği gibi Türkiye AB üyeliği ile beraber önemli bir değişim sürecine girdi. Bu değişim sonrasında hem enflasyonun hemde faizlerin düşmesi bekleniyor. Bu denli yüksek reel faizden faydalanmak isteyen yabancıların piyasaya girişi devam ediyor.

Nasıl gelmesinler ? Şu andaki gösterge Eylül 2006 bonosunun faizi yıllık bileşik bazda yüzde 15.90. Yıl sonunda hedef enflasyon oranı yüzde 8. Bu durumda yıllık reel faizler yüzde 7.3 gibi şu anda dünyanın hemen hemen hiçbir yerinde (düzgün çalışan piyasaları olan ülkeler göz önüne alındığında) olmadığı kadar yüksek. Bu nedenle dünkü faiz indirimine rağmen hâlâ daha piyasaya giriş devam ediyor ve de edecek. Hele bir de enflasyonun düşen kurlarla birlikte beklenenin de altında kaldığını varsayarsak o zaman reel faiz daha da yüksek gerçekleşecektir.

Acaba Merkez Bankası "sürpriz" etkisi yapacak bir "faiz müdahalesi" de yapar mı? Hiç sanmıyorum.