Son iki gündür bono piyasalarında gelen alımlardan sonra faizlerde önemli sayılabilecek düşüşler oldu. AB daimi temsilcilerinin toplantısından (Coreper) özellikle Kıbrıs konusunda olumsuz maddeler çıkabileceği endişesiyle gerileyen piyasalar, net bir sonuç çıkmaması üzerine rahatladı.

Döviz cephesinde son iki haftadır süren TMO'nun satışlarıyla hareket sınırlı kaldı. Merkez Bankası toplantısından bir faiz indirimi bakleyen piyasa katılımcıları önceki gün alımlara başlamıştı. Dün Unakıtan'ın yabancıların çifte vergilendirmeden yararlanabileceği yorumuyla alımlar hızlandı.

Gösterge bonoların bileşik faizleri; Haziran ve Temmuz aylarındaki Merkez Bankası (MB) toplantıları öncesinde görülen yüzde 15.60 seviyelerine kadar geriledi. Faiz indiriminin cazibesi, şimdilik vergideki belirsizliklerin kulak ardı edilmesine neden oluyor. MB toplantısından 25-50 baz puan (yüzde 0.25-0.50) arası bir indirim bekleyen katılımcılar bu fırsattan yararlanmayı tercih ettiler.

Özellikle 10 Şubat 2010 vadeli sabit kupon faizli bonodaki alımlar dikkat çekiciydi. 24 Ağustos'ta 100 YTL nominal değerli bononun işlem fiyatları 99 YTL ve bileşik faiz getirişi yüzde 15.91 seviyesindeyken, dünkü işlem fiyatları 104.3'e yükselirken, faiz getirişi de yüzde 14.4'e kadar geriledi.

Sabit kuponlu bu kağıdı bir kenara bırakırsak, gösterge bonoların faizlerinin 15.47 bileşiğin altına sarktığı takdirde ilk hedef yüzde 14.80 olarak görünüyor. Bir sonraki hedef seviye ise yüzde 13.60'ta. Ancak buraya daha çok var zira MB'nın faiz kararları bonolardaki harekette nerdeyse tek belirleyici. Bir sonraki hedef için yine MB'nın faiz kararları beklenecektir.

50 baz puanlık bir indirim olduğu takdirde yeni faiz oranı 13.75 olacak ki bunun da bileşik karşılığı 14.74'e denk geliyor. Bu faiz indirimi de bonoların teknik analizinde karşımıza çıkan yüzde 14.79 ile uyumlu.

Piyasa katılımcılarının dün açıklanan yıl sonu gecelik faiz beklentileri yüzde 13.51'e geriledi. Bonoların teknik analizindeki ikinci hedef seviyenin de gecelik karşılığı 12.75 faize denk geliyor. Özelleştirmeler, bütçe rakamları iyi gidiyor. Talep tarafında MB'nın endişe ettiği kadar önemli bir kıpırdanma olmadığı enflasyon rakamlarından izlenebiliyor. Enflasyonun geçen ay beklentilerin üzerinde çıkmasında aşın yükselen; sadece bizim sorunumuz olmayan; petrol fiyatları ve F1 vardı.

Bu etkilerin kalıcı olmadığı varsayımıyla, kurların da sakin seyrettiği bu dönemde MB acaba 50 baz puandan fazla bir indirim yapar mı? Yıl sonu hedefi olan 12.75'e bir anda inilebilir mi?
Gönül isterdi... Ancak MB'nın izlemiş olduğu politikaları da hatırladığımızda 50 baz puana da razı oluncak gibi. Bu yazı okunduğu sırada hep beraber öğrenmiş olacağız.