Bunu söylemek için henüz daha erken. Ancak Greenspan'in tahtına aday olan Bernanke; Senato bankacılık komitesindeki ilk konuşmasında, uygulanmakta olan politikaların devam edeceğine değindi. Yeni FED başkan adayının, Greenspan ile temelde büyük fark olmamakla birlikte, 'enflasyon hedeflemesi' taraftan olduğu belirtiliyor.

Konuşmasında konulacak enflasyon hedeflerinin beklentilere istikrar getirmesi, politikaların daha şeffaf ve tutarlı olabilmesi açısından önemli olduğuna, buna karşın FED'in bu politikayı uygulaması için üzerinde daha fazla çalışılmasına değinmiş durumda.

Bernanke konuşmasını yaptığı sıralarda ABD'de Ekim ayı enflasyon rakamları açıklandı. Üretici fiyatlarında yüzde 0.2 artış beklenirken yüzde 0.7'lik bir artış geldi. Bir önceki ay olan yüzde 1.9'lık artıştan sonra gelen bu rakam da oldukça yüksek. Enflasyondaki bu artışlara karşın perakende satışlarında yüzde 0.5'lik düşüş beklenirken; düşüş, yüzde 0.1'le sınırlı kalmış durumda. Oto satışları dışarıda tutulduğunda ise perkende satışların artışı yüzde 0.9'a ulaşıyor. Enflasyona rağmen gelen bu artışın; ilerideki daha yüksek fiyat beklentilerini de yansıttığı söylenebilir.

Bu savı destekleyen bir yorum da, rakamların açıklanmasından sonra FED üyesi Moskow'dan geldi. Moskow'un "Fiyat artiş beklentisi sürerken, faiz artırımı beklentisi de sürmeli. Yeni faiz artışları gündemden çıkmış değil" sözleri Greenspan politikalarının ve dolayısıyla faiz artışlarının süreceği konusunda ipuçları veriyor. Her ne kadar kontrollü faiz artişlan ile katılımcılar pozisyonlarını ayarlama fırsatını yakalamış olsalar da yüzde 5'li dolar faizlerinin piyasaları etkilemesi kaçınılmaz olacaktır.

Başta dolar-euro paritesi olmak üzere bizim piyasalanmızı da yakından ilgilendiren bir konu. Zira dolar faizlerinin artmaya devam etmesi, diğer yandan euro faizlerinin buna ayak uydurmakta gecikecek olması zaten pariteyi 1.35'lerden 1.16'lara kadar düşürdü. Yani, sıra gelişmekte olan ülkelerde pozisyon almak için dolar borçlanan uluslararası hedge fonların fonlama maliyetleri de artacak.

Ancak son açıklanan ABD'ye yapılan sermaye girişi rakamları da bu sürecin zaman alabileceğini gösteriyor. 66 milyar dolarla rekor kıran Ekim cari açığına karşın bir ayda sermaye piyasalarına giren rakam 101 milyar dolar ulaşmış durumda. 73 milyar dolarlık beklentinin de çok üzerindeki bu giriş sonrası 10 yıllık bono getirilen son bir ayın en düşük seviyesi olan 4.46'lara geriledi.

Anlaşılan o ki ABD'ye sermaye girişleri sürdükçe FED faizlerindeki artışların etkisi sınırlı kalacak. Bernanke'nin, Greenspan'den daha çok çalışması gerekecek gibi görünüyor.