ABD'de faizlerin artmasına neden olan enflasyon endişesi, beraberinde altını da etkiledi. Bu endişe sadece ABD'de değil diğer gelişmiş ülkelerde de oluşmaya başlayınca, "değer" korumak amacıyla altına olan talep de ciddi oranda arttı.

1988 yılında 503 dolar seviyelerine kadar çıkan altın fiyatları; 1999 yılında; başta Rusya olmak üzere; merkez bankalarının altın satmaları fiyatların 253 dolarlara kadar gerilemesine neden oldu. O dönemlerde altın çıkarma maliyetleri 265 dolar seviyelerinde olduğundan, fiyatların bu denli gerilemesi altın çıkarma işini durduracak noktaya getirmişti.

Fiyatların daha da düşeceğinden endişe eden altın madeni sahibi şirketlerin türev piyasalarındaki vadeli satışları da altın fiyatlarının uzun yıllar düşük seyretmesine neden olmuştu. Özellikle ABD'deki 2001'deki 'muhasebe skandalları' sonrasında ortaya çıkan 'güven erozyonu' altını tekrar vitrine çıkardı. "Değerlerini" döviz ya da menkul kıymet şeklinde tutmak istemeyenlerin ilk aklına gelen, tarihte de olduğu gibi altın oldu. Bu talebin üzerine dünyadaki ve özellikle Çin'deki ekonomik büyümenin eklenmesiyle oluşan değerli metal talebi, altın fiyatlarının yükselmesine daha da yardımcı oldu.

Bundan sonrası?
Kısa zamanda yaşanan hızlı yükselişler güç kaybedecektir. Kısa vadede 550 dolar seviyesi görülebilecek en yüksek nokta gibi görünüyor. Buranın ilk denemede aşılması kolay değil. İlk deneme ya da sonrasında bu seviye aşılırsa altında tarihi zirve 605 dolar seviyelerinde oluşabilir. ABD'de son günlerde yapılan bir araştırmaya göre altın alım satımıyla uğraşanların yüzde 90'dan fazlası, altının bugünlerdeki seviyelerinden daha da yukarı gideceğini düşünüyormuş. Eğer herkes daha da yukarı gideceğini düşünerek altın pozisyonu almış ise yeni alıcı kim olacak?

Diğer yandan altın kontratlarının işlem gördüğü bazı borsalarda alınan işlem marjlarının artırılması gündeme gelmiş. Bu denli tarihi yüksek fiyatların kısa sürede aşağı dönmesi durumunda zorlanacağını düşünen borsalar, marjları arttırarak böylesi bir çöküşe karşın önlem almaya çalışıyorlar.

Benzer hareketler gümüşte de izlenebiliyor. Altında belki de 12 Aralık'ta zirveyi gördük. Ancak teknik olarak bunu teyit etmek henüz mümkün değil. 541 dolar seviyesini zirve kabul edersek; buradan sonra yaşanan hızlı çıkışa benzer, hızlı bir düşüş şaşırtıcı olmamalı. Düzeltme sırasında 430-450 seviyelerine kadar gerileme de mümkün görünüyor.