Bono cephesinde yeni bir ralli yaşanıyor. Pazartesi geç saatlerde gelen Türk Telekom'da yürütmeyi durdurmanın reddi haberi sonrasında bono ve döviz piyasaları rahatladı. Bono faizlerinin bileşikleri; neredeyse Merkez Bankası'nın (MB) gecelik faizlerin bileşik eşdeğerinin yüzde bir altına kadar indi.

Önceki hafta yapılan değişken faizli tahvil ihalesine gelen talep öncü göstergeydi. Yine de vergi konusundaki riskler nedeniyle tedirginlik sürüyordu. Sn. Unakıtan'ın yapmış olduğu açıklamalar piyasaları rahatlattı ve bonolara ciddi bir alım geldi.

Piyasaları ilgilendiren en önemli konulardan biri 2006 öncesinde ihraç edilmiş olan bonoların yeni vergiye tabi olmayacağı konusuna açıklık getirilmesiydi. Kazanılmış hak anlamına gelen bu konunun tebliğde olmaması tedirginliği artıran bir unsurdu. Açıklamada bu sorunun halledileceği belirtildi.

Diğer bir konu da özellikle uzun vadeli fonlamaların temelinde yatan türev ürünlerinin vergilendirilmesiydi. Bankalararası işlemler için vergi uygulaması bir yıl eretelendi. Bu karar özellikle vadesine yaklaşık bir yıl kalmış olan 8 Kasım 2006 vadeli bonoda etkili oldu.

Faiz indirimi
Vergi konularının piyasaların arzu ettiği şekilde çözümlenmesiyle piyasalar moral buldu.

Bono bileşikleri Çarşamba günü yüzde 14.08'e kadar geriledi. Yeni hedef yüzde 13.95 gibi görünüyor ki, bu seviyenin görülmesi mümkün. Ancak MB'nin bir sonraki PPK toplantısına 2 hafta daha var. MB yine 25 ya da 50 baz puan indirime gider ise bono faizlerinin bu seviyenin altına inmesi bir süre daha zaman alacaktır.

Diğer yandan 10 yıllık ABD bonolarının getirilerine dikkat edilmesinde fayda var. Yeni FED başkanının atanması sonrasında yüzde 4.58 seviyelerine kadar yükselen 10 yıllık ABD bonolarının getirileri kritik bir seviyeye geldi. Getiriler 2002 yılı başından bu yana gelen bir trend çizgisine kadar yükseldi. İlk seferde bu seviyenin kırılması şimdilik zor ancak ihtimal dahilinde.

Özellikle geçtiğimiz altı ayda bu bonolardaki alımların kaynağının başta Çin olmak üzere Asya ülkeleri olduğu biliniyor. Ancak ABD'deki muhtemel faiz artışlarının süreceği endişesi bu bonolardaki alımları da yavaşlatmaya başladı.

Önümüzdeki FED toplantısı önemli. Faiz artışlarının önümüzdeki yılın ilk yarısına kadar sürebileceği konuşuluyor. Bu beklenti doğal olarak ABD bonolarını etkiliyor. 10 yıllıklarda haftalık ve aylık bazda kapanış seviyeleri yüzde 4.55'lerin üzerinde olduğu takdirde sırasıyla 4.63, 4.87 ve 5.00 seviyeleri resmin içine giriyor ki böylesi bir artışın başta bizim eurobondlarımız olmak üzere tüm piyasalarımızı etkilemesi kaçınılmaz olacaktır.